Com lucro de mais de R$ 12 bi, Itaúsa deve voltar a pagar bons dividendos?
Após resultados mais fracos em 2020, prejudicados principalmente pela redução da distribuição de dividendos pelo Itaú Unibanco (ITUB3 e ITUB4), a Itaúsa (ITSA3 e ITSA4) viu seu lucro líquido saltar 72,9% em 2021, totalizando R$ 12,2 bilhões. Além disso, o objetivo da Itaúsa agora é a diversificação —e, com isso, se tornar uma sociedade semelhante à norte-americana Berkshire Hathaway —do lendário megainvestidor Warren Buffett.
Com essa estratégia de diversificação —principalmente com apostas em empresas de saneamento e energia elétrica—, o que esperar da Itaúsa em 2022? Felipe Bevilacqua, analista da Levante Ideias de Investimentos, responde a essa dúvida e revela se a estratégia pode afetar a distribuição de dividendos do grupo.
Muitos investidores defendem que comprar ações da Itaúsa é uma forma de investir indiretamente no Itaú, o maior banco privado do Brasil. Afinal, a holding —sociedade que tem participação de diversas empresas— detém cerca de 37% do capital social do banco, que é responsável pela maior parte dos lucros do grupo.
Mas a holding vem trabalhando na diversificação do seu portfólio. Para Alfredo Setubal, presidente da Itaúsa, a companhia deve expandir seu portfólio com foco em empresas não-financeiras, diversificando suas fontes de receita e mantendo o Itaú como sua "grande âncora".
Lucro de bilhões com dividendos tímidos
Com bons resultados em 2021, era esperado que a empresa pagaria dividendos mais expressivos, segundo Bevilacqua. Mas o dividend yield —indicador que mede a rentabilidade dos dividendos pagos por uma empresa em relação ao preço das suas ações— ficou em 4,2% no ano, número considerado baixo em comparação com o histórico de proventos generosos da Itaúsa.
"O principal motivo para esse resultado mais fraco foi a menor distribuição de proventos pelo Itaú que, em 2021, distribuiu apenas 22,9% do seu lucro líquido na forma de dividendos e juros sobre capital próprio (JCP)", diz o analista. Para efeito de comparação, em 2019, antes da pandemia, o banco distribuiu 66,2% do lucro auferido na forma de proventos.
Porém, a menor distribuição de dividendos não significa que o Itaú não obteve bons resultados no período. Ela [a distribuição de dividendos] apenas reflete a estratégia adotada pela companhia diante das incertezas trazidas pela pandemia.
Felipe Bevilacqua, analista da Levante Ideias de Investimentos
A expectativa pelos dividendos do Itaú
Para 2022, a Itaúsa (ITSA3 e ITSA4) deve manter o foco de remunerar os acionistas exclusivamente na forma de JCP. Mas a holding poderá fazer remunerações adicionais, caso o Itaú volte a distribuir uma parcela mais significativa do seu lucro líquido na forma de proventos.
O analista da Levante declara que "desde a chegada da pandemia, em 2020, o Itaú reduziu drasticamente a distribuição de dividendos, afetando também a capacidade da Itaúsa de remunerar seus acionistas. Todavia, os resultados apresentados pelo banco durante esse período foram sólidos, e revelaram uma vigorosa recuperação ao longo de 2021, quando a companhia lucrou R$ 24,9 bilhões".
Além disso, ele afirma que os grandes bancos devem se beneficiar do aumento da Selic (taxa básica de juros), que permite um aumento do spread bancário —a diferença entre os juros pagos pelas instituições na captação de recursos e os juros cobrados em operações de empréstimo e financiamento.
Com balanços sólidos, uma carteira de crédito de R$ 1 trilhão e a expectativa de resultados ainda melhores neste ano, o Itaú deve voltar a distribuir uma parcela maior dos seus lucros na forma de dividendos em 2022, beneficiando a holding e seus acionistas.
Mas o analista da Levante questiona: "será que todo esse lucro será repassado aos investidores?".
Uma nova estratégia
"A Itaúsa vem buscando expandir seu portfólio por meio do investimento em empresas não-financeiras. Assim, a holding deve anunciar novos investimentos em empresas de saneamento e energia elétrica, aumentando sua participação nestes setores", afirma Bevilacqua.
O especialista, então, explica como são feitos esses investimentos. "Basicamente, a holding pode utilizar parte dos lucros das empresas nas quais ela investe para financiar novas aquisições, ou vender ações de uma determinada companhia para levantar recursos para novos investimentos".
No caso da Itaúsa, ele declara que existe um fator relevante a ser considerado: o presidente da companhia já comunicou a intenção do conselho da Itaúsa de se desfazer das ações da XP, corretora de valores mobiliários brasileira listada nos Estados Unidos.
Com a venda de sua participação na XP --avaliada atualmente em cerca de R$ 12 bilhões--, a holding conseguiria levantar os recursos necessários para realizar os investimentos almejados em empresas de energia elétrica e saneamento, sem deixar de remunerar seus acionistas via pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio.
O que esperar dos dividendos da Itaúsa?
Segundo o analista da Levante, "em 2022, os proventos pagos pela Itaúsa devem seguir abaixo do observado no período pré-pandêmico, mas a expectativa é que o dividend yield venha significativamente maior em comparação com 2021".
Entretanto, ele declara que vale a pena prestar atenção à estratégia atual da Itaúsa para além dos dividendos que devem ser pagos no curto prazo, "tendo em mente o potencial de crescimento da holding com investimentos em empresas não-financeiras".
Acesse aqui o relatório completo da Levante sobre a Itaúsa e seus dividendos.
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Este material foi elaborado exclusivamente pela Levante Ideias e pelo analista Felipe Bevilacqua (sem qualquer participação do Grupo UOL) e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta de valor mobiliário ou promessa de retorno financeiro e/ou isenção de risco . Os valores mobiliários discutidos neste material podem não ser adequados para todos os perfis de investidores que, antes de qualquer decisão, deverão realizar o processo de suitability para a identificação dos produtos adequados ao seu perfil de risco. Os investidores que desejem adquirir ou negociar os valores mobiliários cobertos por este material devem obter informações pertinentes para formar a sua própria decisão de investimento. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço pode aumentar ou diminuir, podendo resultar em significativas perdas patrimoniais. Os desempenhos anteriores não são indicativos de resultados futuros.
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