Bom resultado da Vale surpreende, mas o quanto isso é sustentável? Analistas respondem

SÃO PAULO - A Vale ( VALE3 ; VALE5 )  divulgou resultados do segundo trimestre de 2015 e surpreendeu positivamente, fazendo com que as ações chegassem a subir quase 8% no início da sessão (mas diminuindo as altas logo depois). Se os analistas já esperavam números bons para a mineradora com a redução de custos ofuscando a queda do preço do minério de ferro, os números foram ainda melhores. Contudo, as preocupações sobre o cenário para o mercado de commodities continuam no radar. 

O lucro líquido foi de R$ 5,144 bilhões, superando em mais de 4 vezes a  expectativa média de R$ 1,15 bilhão  de 12 casas de análise compiladas pela Bloomberg e revertendo o prejuízo de R$ 9,538 bilhões do primeiro trimestre de 2015.  Já o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) ajustado foi de R$ 6,817 bilhões, ficando 47,1% acima do primeiro trimestre e maior do que os R$ 3,986 bilhões esperados, principalmente como resultado da melhor realização de preço de minério de ferro e dos maiores volumes de vendas na maioria dos segmentos de negócios.  

Porém, se o corte de custos animou, o cenário segue de tensão para os próximos trimestres. Os analistas destacam que a "lição de casa" foi feita, mas ainda há preocupação com a grande dependência do minério de ferro como "carro-chefe" da companhia além do mercado chinês. 

Confira abaixo os pontos destacados pelos analistas sobre o balanço da Vale:

"Os números apresentados pela Vale corroboram os ramp-ups recentes, assim como os esforços da empresa em reduzir custos e despesas e os desinvestimentos de ativos menos produtivos. Dessa forma, mantemos visão positiva para o longo prazo" - Concórdia Investimentos.

"Ligeiramente positivo. Operacionalmente, a empresa teve um desempenho um pouco acima do previsto, liderada por sua divisão de ferrosos, que está sob pressão com a queda do preço do minério de ferro. No entanto, essa pressão deve continuar no longo prazo uma vez que a capacidade continua a atenuar o preço.

O fluxo de caixa continua a ser uma preocupação. A empresa gerou um fluxo de caixa livre líquido de US $ 490 milhõess (antes de um pagamento de de US$ 1 bilhão). Espera-se que, nas atuais previsões dos preços das commodities e da taxa de câmbio, a dívida líquida da Vale continue a subir e supere US$ 31 bilhões no final do ano, excluindo quaisquer vendas de ativos", BMO Capital Markets

" A Vale divulgou resultados operacionais melhores do que o esperado - a lição de casa foi feita... O destaque positivo do segundo trimestre foi a redução dos custos de produção de minério de ferro. O Ebitda recorrente para metais básicos totalizou US$ 406 milhões ( queda de 9% na comparação trimestral) e representou 20% do Ebitda total (versus 33% nos primeiros três meses de 2015), impactado negativamente por menores preços de níquel. Olhando para a frente, a volatilidade nos preços do minério de ferro continuará a ser o principal motor por trás do desempenho da Vale, dada a ainda 'apertada' relação do Ebitda por tonelada neste negócio e a forte exposição da mineradora de minério de ferro (que representou 80% do Ebitda total no segundo trimestre de 2015)", Marcos Assumpção e Daniel Sasson, do Itaú BBA.

"Mesmo diante do resultado reportado acima das expectativas, destaque para a grande dependência do minério de ferro como 'carro-chefe' da cia além do mercado chinês, que representa 36,5% de sua receita operacional", equipe de análise da Rico Corretora.

"Apesar dos números positivos, que são susceptíveis de impulsionar as ações da Vale no curto prazo, nós permanecemos cautelosos sobre os fundamentos dos mercados de minério de ferro e metais básicos mercados por conta das incertezas da China. Por agora, reiteramos nossa recomendação marketperform", Ricardo Schweitzer e Carolina Lhano, Votorantim Corretora.

"O Ebitda superou as estimativas dada a performance do segmento de minério de ferro. Contudo, a dívida líquida continua crescendo", Citigroup

Confira os resultados do 2º trimestre da Vale: