Goldman Sachs desafia mercado e diz que risco de recessão nos EUA é baixo

Simon Kennedy

(Bloomberg) - O Goldman Sachs está apostando que o "Sr. Mercado" está errado em suas advertências de recessão.

Enquanto as ações caem, diminuem os juros dos títulos de longo prazo e os yields de crédito mais altos estão tocando o sinal de alerta, a equipe econômica do banco sediado em Nova York liderada por Jan Hatzius está mais confiante sobre as perspectivas para o mundo desenvolvido.

O modelo deles, baseado em uma série de indicadores econômicos e de mercado, aponta para apenas um 25% de risco de recessão nas economias industriais nos próximos quatro trimestres e 34% nos próximos dois anos. Os dois diminuíram o risco médio dos últimos 35 anos, apesar dos recentes temores dos mercados financeiros.

A probabilidade de uma recessão nos EUA é de apenas 18% e 23% nos dois períodos de tempo, respectivamente, enquanto que a ameaça na zona do euro é maior: 24% e 38%, de acordo com o Goldman Sachs.

"A fraqueza recente do mercado deve proporcionar boas oportunidades ajustadas ao risco para aqueles corajosos o suficiente para desafiar o prognóstico sombrio do Sr. Mercado sobre a economia mundial", disseram Hatzius e seus colegas em um relatório no fim de semana.

Nem sempre correto

Seu prognóstico está alinhado com o de Bruce Kasman, do JPMorgan Chase, que diz que a probabilidade de uma recessão nos EUA nos próximos 12 meses tem crescido, mas ainda é de apenas cerca de um terço.

É claro, os economistas nem sempre acertam. O ex-secretário do Tesouro dos EUA, Laurence Summers, observou recentemente que o Fundo Monetário Internacional não conseguiu prever 220 recessões entre 1996 e 2014.

O Goldman Sachs baseia sua postura atual em um modelo de 20 economias desde 1970 e apresenta indicadores como o crescimento da produção, preços de participações e mudanças nos preços dos imóveis. Ele define uma recessão como um declínio ano a ano no crescimento per capita.

Dos estudados, o Reino Unido enfrenta a menor probabilidade de recessão em 3% no próximo ano e nos próximos oito trimestres, de acordo com o modelo.

Nem todos estão bem. A probabilidade de contração é de 42% no Japão nos próximos quatro trimestres e 62% em dois anos. As chances da Noruega, rica em petróleo, alcançam 80% nos dois casos.

O Goldman Sachs não está completamente otimista. Na semana passada disse que agora espera que o Federal Reserve aumente a sua taxa de juro de referência em junho, em vez de março e na semana passada cortou suas previsões de 2016 para os yields de títulos de 10 anos nos EUA, Alemanha e Japão.

Então, como alinhar os mercados com o modelo? O Goldman Sachs observa que, no caso dos EUA, vários pânicos no passado que não conseguiram desencadear uma recessão.

Entre eles, o colapso de 1987 do mercado de ações, as fugas do mercado de bonds de 1994, o colapso do Long Term Capital Management de 1998, o estouro do crédito corporativo em 2002 e a crise da dívida na zona do euro em 2011.

"Em cada caso, pelo menos alguns mercados financeiros estavam cotados para riscos de recessão significativos", disseram os economistas no relatório do Goldman Sachs. "Isso criou oportunidades significativas de investimento para investidores dispostos a adotar uma visão mais construtiva."

 

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