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Investidores pedem cautela à Deutsche Boerse em oferta por LSE

John Detrixhe

23/03/2016 16h11

(Bloomberg) -- Alguns dos maiores acionistas da Deutsche Boerse estão alertando à gerência a não pagar a mais pela London Stock Exchange Group (LSE) se uma contraoferta aparecer, segundo fontes do setor.

A Intercontinental Exchange está analisando fazer uma oferta pela LSE, que na semana passada concordou em fechar uma transação com a Deutsche Boerse, com sede em Frankfurt. A bolsa alemã ficaria com 54 por cento da empresa com sede em Londres que quer formar com a LSE. A transação inteiramente em ações com a Deutsche Boerse avalia as ações da LSE em 8,9 bilhões de libras (US$ 12,6 bilhões), segundo dados compilados pela Bloomberg.

Alguns dos principais acionistas da Deutsche Boerse aceitam a lógica de se juntar à LSE para criar a maior operadora de câmbio da Europa, mas estão preocupados de que os órgãos reguladores não aprovem a transação, segundo fontes do setor que pediram anonimato porque as negociações são privadas. Enquanto isso, alguns dos principais acionistas da LSE querem que a Deutsche Boerse ofereça mais, disseram fontes do setor na semana passada.

“É natural que todos os acionistas, em particular os investidores institucionais, que têm uma responsabilidade fiduciária perante seus investidores, tentem obter o melhor preço”, disse Thomas Caldwell, CEO da Caldwell Securities, empresa de administração de recursos em Toronto.

Porta-vozes da Deutsche Boerse e da LSE não quiseram comentar.

Melhor oferta

O desafio enfrentado pelo CEO da Deutsche Boerse, Carsten Kengeter, que administraria a empresa fusionada, é atingir um equilíbrio entre as exigências de acionistas da LSE, que querem mais dinheiro, e dar uma impressão de prudência aos próprios investidores. As ações da LSE fecharam na terça-feira a 28,60 libras esterlinas, 12 por cento superior ao valor da atual oferta da Deutsche Boerse o que reflete o otimismo de que haverá uma oferta melhor.

Os investidores já derrubaram ofertas no passado. A Deutsche Boerse tentou comprar uma versão menor da Bolsa de Londres em 2005, porém retirou a oferta depois que acionistas encabeçados por hedge funds se opuseram ao plano.

A atual oferta da Deutsche Boerse é financiada exclusivamente com ações, o que mitiga os problemas com sua classificação de crédito. Em uma guerra de ofertas, a capacidade de Kengeter de melhorar a oferta com dívida teria que ser avaliada segundo seu desejo de manter uma classificação de crédito mais alta. A Deutsche Boerse tem classificação AA da Standard & Poor’s, mas um rebaixamento está sendo considerado.

No mês passado, Kengeter disse que “as reservas para a aquisição estão um pouco debilitadas”. A bolsa gastou 725 milhões de euros (US$ 811 milhões) na compra de uma plataforma de trading de moedas chamada 360T e 660 milhões de euros na empresa de índices Stoxx no ano passado. No dia 9 de março, a Deutsche Boerse concordou em vender sua bolsa de opções nos EUA por US$ 1,1 bilhão em dinheiro.

Mercados de capitais

O CEO da Intercontinental Exchange, Jeff Sprecher, disse na semana passada que, como empresa de capital aberto, ele pode levantar capital. “Temos acesso a capitais e a expectativa de nossos investidores e clientes de continuarmos evoluindo e crescendo e utilizarmos esses mercados de capitais”, disse ele em uma conferência do setor. A empresa dele é dona da Bolsa de Nova York e de várias bolsas de futuros.

A aprovação dos órgãos reguladores também preocupa os investidores porque essas discussões poderiam acarretar meses de incerteza, com o potencial de criar uma corrente descendente para os preços das ações das empresas. Se as autoridades bloquearem o acordo, elas criarão uma incerteza estratégica quanto à forma em que as companhias procederiam. O CEO da LSE, Xavier Rolet, se demitirá se a empresa se fusionar com a Deutsche Boerse, fato que levanta perguntas em relação à continuidade da liderança se a transação fracassar.

A operadora alemã de bolsas fracassou em tentativas de aquisição em 2000 e 2005. A tentativa da Deutsche Boerse de comprar a NYSE Euronext foi rejeitada pela Comissão Europeia em 2012. Reto Francioni, chefe da empresa com sede em Frankfurt na época, descreveu o momento como um “dia negro para a Europa”.

Título em inglês: Deutsche Boerse Cautioned Not to Pay Too Much for LSE

Para entrar em contato com o repórter: John Detrixhe em Londres, jdetrixhe1@bloomberg.net, Para entrar em contato com os editores responsáveis: Telma Marotto tmarotto1@bloomberg.net, Patricia Xavier

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