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BTG espera por resultados fracos para shoppings, mas mantém otimismo com setor

28/10/2019 11h43

O BTG Pactual (SA:BPAC11) espera que as administradoras de shopping sob sua cobertura, BR Malls (SA:BRML3), Multiplan (SA:MULT3) e Iguatemi (SA:IGTA3) registrem um leve crescimento no terceiro trimestre do ano, principalmente devido à fraca base de comparação de 2018. As estimativas são de que o avanço para as companhias seja de apenas um dígito. As informações constam de relatório enviado para clientes do banco.

Assim, os analistas esperam um trimestre praticamente estável para os shoppings brasileiros, com as vendas em mesma loja (SSS) crescendo apenas de 2% a 5% ao ano. Apesar disso, a inflação garantirá um SSR sólido, com os shoppings repassando para os aluguéis, garantindo um crescimento da receita líquida de 5% a/a.

A equipe avalia que o FFO provavelmente aumentará dois dígitos para o BR Malls (SA:BRML3) (menor taxa de imposto sobre juros sobre capital próprio) e 7% para o Iguatemi (SA:IGTA3), enquanto a Multiplan (SA:MULT3) pode ver um crescimento de 1% a/a devido a maiores despesas com ações fantasmas no terceiro trimestre.

O BTG (SA:BPAC11) espera que no quarto trimestre os resultados sejam mais expressivos, com a recuperação do setor demorando mais do que o esperado (vendas e receita líquida não estão crescendo muito), mas as empresas mantêm fundamentos saudáveis ??(SSR forte, baixa vacância, custos de ocupação decentes). Assim, para eles, com as taxas de juros em níveis recorde, seguem positivos a médio/longo prazo, apesar dos baixos números do terceiro trimestre. Também acreditam que o quarto trimestre deve ser uma surpresa positiva, com as vendas impulsionadas pela liberação do FGTS.

Estimativas:

BR Malls (SA:BRML3): Ebitda – R$ 239,1 milhões e FFO por ação de R$ 0,19

Multiplan (SA:MULT3): Ebitda – R$ 236 milhões e FFO por ação de R$ 0,28

Iguatemi (SA:IGTA3): Ebitda – R$ 144,4 milhões e FFO por ação de R$ 0,56

A Multiplan (SA:MULT3) divulga seus números no dia 29 de outubro, a Iguatemi (SA:IGTA3) no dia 7 de novembro e a brMalls no dia 13, também de novembro.