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Risco de calote: O que acontece se a Rússia não pagar seus credores?

Pessoas passam em frente à sede do Banco Central da Rússia em Moscou - Maxim Shemetov/Reuters
Pessoas passam em frente à sede do Banco Central da Rússia em Moscou Imagem: Maxim Shemetov/Reuters

Da Reuters

16/03/2022 08h55Atualizada em 16/03/2022 12h04

A Rússia deve pagar US$ 117 milhões em juros sobre dois títulos soberanos denominados em dólar nesta quarta-feira — os primeiros pagamentos desse tipo desde a invasão da Ucrânia, que provocou uma série de sanções ocidentais e contramedidas de Moscou.

O impasse diplomático e as restrições econômicas levantaram dúvidas sobre se e como a Rússia fará o pagamento, aumentando o risco de viver seu primeiro grande calote da dívida externa desde 1917, quando os bolcheviques não reconheceram a dívida czarista na esteira da revolução.

Aqui está o que sabemos e não sabemos sobre a dívida da Rússia e seu pagamento:

Quanto a Rússia deve em títulos de moeda forte?

A Rússia tem 15 títulos internacionais com um valor de cerca de US$ 40 bilhões em circulação, cerca de metade deles detidos por investidores internacionais.

Os títulos emitidos depois que a Rússia foi sancionada pela anexação da Crimeia, em 2014, contêm uma provisão que permite pagamentos em moeda alternativa. Para títulos listados após 2018, o rublo é listado como uma opção de moeda alternativa.

Os títulos vinculados ao pagamento de cupom desta quarta-feira foram listados em 2013 e devem ser pagos em dólares, com o Citi como agente pagador.

Moscou pagará?

Um decreto presidencial de 5 de março anunciou que os devedores russos têm o direito de pagar os credores estrangeiros em rublos.

Mas o Ministério das Finanças disse em um comunicado na segunda-feira (14) que havia aprovado um procedimento temporário para fazer pagamentos em moeda estrangeira e que a Rússia cumpriria as obrigações "em tempo hábil e na íntegra".

Os investidores conseguem receber o dinheiro?

O Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros dos EUA emitiu uma licença geral em 2 de março que autoriza transações para pessoas dos EUA em relação ao "recebimento de juros, dividendos ou pagamentos de vencimentos em conexão com dívida ou patrimônio" emitidos pelo Ministério das Finanças da Rússia, seu Banco Central ou seu Tesouro. No entanto, isso se esgota em 25 de maio.

A Rússia deve o pagamento de quase US$ 2 bilhões em seus títulos soberanos externos após esse prazo e até o final do ano.

Quais seriam as consequências de um calote?

Países inadimplentes não têm acesso aos mercados de capitais internacionais, embora, dadas as restrições atuais, a Rússia esteja excluída de qualquer maneira.

No entanto, um calote pode ter consequências amplas.

Isso poderia desencadear o pagamento de Credit Default Swaps (CDS), uma proteção contra calotes que os investidores contratam para esse tipo de situação. O banco de investimentos JPMorgan estima que há cerca de US$ 6 bilhões em CDS pendentes que precisariam ser pagos.

Além disso, não são apenas os gestores de ativos internacionais que estão expostos à dívida externa da Rússia. "Muitos investidores russos compraram esse papel por meio de suas contas em bancos ocidentais", disse Evgeny Suvorov, economista do CentroCredit Bank.