BES eleva recomendação para Vale de neutra para compra

Não há mais pessimismo que possa atingir as ações da Vale, afirma o Banco Espírito Santo (BES) em relatório divulgado hoje. A instituição elevou recomendação para os papéis da companhia de neutra para compra e calculou um novo preço-alvo para os ativos, de R$ 44 a R$ 45 para as ações ON e de R$ 41 a R$ 42 para as PN.

Na sexta-feira, os papéis ordinários e preferenciais da Vale terminaram o pregão da BM&FBovespa em queda de 2,8% e 3,6%, respectivamente, cotados a R$ 36,75 e R$ 35,25, nesta ordem. Com isso, os ativos ON teriam potencial de valorização de 22,4% e os PN, de 19,1%.

Segundo os analistas Catarina Pedrosa, Gabriel Laera e Felipe Machado, todos os potenciais pontos negativos para a empresa já estão previstos pelos investidores e o que ocorrer daqui pra frente servirá para valorizar o papel. Com as ações baratas, há ainda mais espaço para alta, calcula o banco.

O BES ressalta alguns aspectos positivos sobre a teleconferência que discutiu o resultado da companhia referente ao quarto trimestre, realizada na quinta-feira. "A Vale continua focada no objetivo de cortar despesas, e a administração espera gastos gerais e administrativos 20% menores neste ano", mostra o relatório.

Essa redução, somada à estratégia de vender ativos não estratégicos, pode garantir a saúde financeira da mineradora, diz a instituição. Entre os negócios que podem ser alienados, está a participação da empresa na Companhia Siderúrgica do Atlântico (CSA), atualmente controlada pela alemã ThyssenKrupp.

O banco cita a perspectiva de adiamento no início de produção em alguns projetos da Vale. Para o futuro, o BES aguarda notícias sobre Rio Colorado, empreendimento de potássio na Argentina. Caso a Vale decida continuar com o projeto, o impacto pode ser positivo, comenta o banco.

O relatório cita ainda o preço das ações frente à concorrência da Vale. Para o trio de analistas, os ativos estão baratos, principalmente se levar em conta a estimativa do mercado para o preço do minério de ferro ? US$ 120 por tonelada em 2013, contra US$ 129 do BES.

Considerando o múltiplo que relaciona o valor da empresa (valor de mercado mais dívida líquida) e o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês), o EV/Ebitda, de 6,7 vezes para Vale ON e de 6,5 vezes para PN até o fim deste ano, na visão do banco, os papéis também estão baratos. A Rio Tinto e a BHP Billiton negociam a 7 vezes esse indicador.