Ciclo global de alta de juros enfraquece em novembro, cortes superam aumentos nos mercados emergentes

As autoridades dos Estados Unidos, Nova Zelândia, Suécia, Noruega e Reino Unido optaram pela manutenção dos juros em suas reuniões.

Em outubro, cinco dos principais bancos centrais desenvolvidos se reuniram sem realizar um único aumento de juros. A alta acumulada no ano é de 1.175 pontos em 37 aumentos, segundo cálculos da Reuters.

Embora não haja dúvida de que o ciclo de aumento dos juros esteja se esgotando para os principais bancos centrais à medida que a inflação diminui lentamente e as preocupações com o crescimento aumentam, os mercados e as autoridades de política monetária parecem estar em desacordo sobre o que acontecerá em seguida.

Operadores aumentaram as apostas de que os grandes bancos centrais, como o Fed e o BCE, reduzirão os juros no primeiro semestre do próximo ano.

Outros se mostram mais céticos.

"É claro que a inflação está caindo no curto prazo, à medida que os desajustes da era da pandemia se desfazem, com os gastos dos consumidores passando de bens a serviços", disse Jean Boivin, do BlackRock Investment Institute, em uma nota aos clientes esta semana.

No entanto, como a inflação deve permanecer bem acima da meta dos bancos centrais de 2% devido a grandes mudanças estruturais, como a desaceleração do crescimento da força de trabalho, a fragmentação geopolítica e a transição para o baixo carbono, os bancos podem não se movimentar tão cedo quanto alguns otimistas esperam.

"É por isso que vemos os bancos centrais mantendo as taxas de juros altas por mais tempo", acrescentou Boivin.

Enquanto isso, nas economias emergentes, o número de cortes de juros superou os aumentos em novembro pela primeira vez desde fevereiro de 2021 na amostra da Reuters de 18 bancos centrais em economias em desenvolvimento, dos quais 14 realizaram reuniões nos últimos meses.

"Os bancos centrais dos mercados emergentes foram muito proativos durante os últimos dois, três anos, e com um comportamento muito agressivo de aumento das taxas", disse Robert Simpson, gerente de portfólio da Pictet Asset Management.

"Na verdade, eles conseguiram iniciar um ciclo de corte bem antes do Fed, e o fato de que agora estamos eliminando qualquer medo de aumento das taxas, mas também começamos a reduzir os preços, na verdade, cria mais espaço para que os bancos centrais dos mercados emergentes continuem seu ciclo de corte de juros de volta a níveis mais normais, e vemos isso continuar no próximo ano."

Tanto o Brasil quanto a Hungria ampliaram seu ciclo de afrouxamento monetário, reduzindo os juros de referência em 50 e 75 pontos-base, respectivamente, e confirmando que a América Latina e a Europa Central continuam na vanguarda do ciclo de afrouxamento. O últimos movimentos elevam o total anual de cortes para 695 pontos em 13 decisões.

Somente a Turquia - que ainda está lutando contra a inflação persistentemente alta e uma moeda enfraquecida - apresentou um aumento de 500 pontos-base nos juros.

No total, desde o início do ano, os bancos centrais dos mercados emergentes aumentaram os juros em um total de 4.725 pontos-base, contra 7.425 pontos em todo o ano de 2022.