Mesmo desacelerando agora, expansão no 2º tri leva PIB a 3% no ano

Essa desaceleração foi mais do que compensada por altas no consumo do governo (de 0,1% a 1,3%, entre o primeiro e o segundo trimestres) e do setor externo, com avanço tanto nas exportações (de 0,4% para 1,4%, respectivamente, nos dois primeiros trimestres) e, principalmente, nas importações (alta de 7,6%, no segundo trimestre contra 4,5% no primeiro).

Não resta dúvida de que os gastos públicos — com transferências de renda para beneficiários de programas sociais, outras injeções de recursos públicos e os próprios gastos do governo em obras — são o principal motor desse crescimento. Prova do efeito positivo de gastos públicos para a atividade pode ser encontrada na concentração da expansão do consumo em bens não duráveis e duráveis.

Crédito contribuiu

O crescimento econômico no segundo trimestre contou também com contribuições do sistema de crédito. Mais acessível em razão do aumento da massa de renda na população e dos efeitos do anterior ciclo de cortes na taxa básica de juros (taxa Selic), as concessões de crédito avançaram, sobretudo para a pessoa física, no período.

Além do pagamento de precatórios, a injeção de recursos públicos na economia, neste primeiro semestre do ano, veio da antecipação do pagamento do 13º salário a aposentados, do aumento real do salário mínimo e do resíduo dos recursos injetados na economia em 2023.

O mercado de trabalho, hoje mais dinâmico depois das limitações ao recurso à Justiça trabalhista por empregados, parte da reforma liberal aprovada no governo Temer, a partir de 2017, beneficiou-se dos recursos públicos que estão impulsionando o consumo, e do próprio crescimento econômico, ao mesmo tempo em que ajudou a acelerar esse crescimento, numa espécie de círculo virtuoso.

Círculo virtuoso

Destaque favorável da evolução da economia entre abril e junho, os setores de energia elétrica, gás, saneamento e construção civil foram outros beneficiados pelo aquecimento da atividade econômica, sob impulso dos gastos públicos e de seu reflexo positivo no consumo

Até mesmo os investimentos tiveram um trimestre de ganhos, explicado pelo consumo mais ativo. A aplicação de recursos na ampliação da capacidade de produção ou modernização de equipamentos e processos se deu a partir de um quadro favorável de pouca ociosidade, baixo endividamento das empresas, principalmente das grandes, e crescimento mais rápido do consumo.

A taxa de investimento, no segundo trimestre, ficou em 16,8% do PIB, ligeiramente acima dos 16% do PIB, no trimestre anterior. A tendência é a de que continue avançando até as vizinhanças de 18%, na metade de 2025.

Ainda assim é um nível baixo para uma expansão mais acelerada da economia, sem pressões inflacionárias importantes. A baixa taxa de poupança, que não passou de 16% do PIB, no segundo trimestre, vindo de 16,8% do PIB em 2023, reflete em parte os déficits fiscais acumulados.

Ritmo deve desacelerar

Concentrados no primeiro semestre, os efeitos positivos da injeção de recursos públicos na atividade serão menores na segunda metade do ano. As projeções são de crescimento nulo, no terceiro trimestre e de 0,5%, no último terço de 2024, na comparação com o trimestre anterior.

Além de menor estímulo fiscal, as condições financeiras devem piorar, com possíveis altas na taxa básica de juros (taxa Selic), levando a taxa real de juros a se situar por volta de 7,5%, e restringindo a demanda via crédito e investimentos. Apesar das previsões de novas quedas na taxa de desemprego, um maior contingente previsto de ocupações informais deve estancar ou cortar a massa de salários que tem impulsionado o consumo.