Após Investor Day, BTG Pactual mantém recomendação de compra para brMalls

O BTG Pactual (SA:BPAC11) reiterou a recomendação de compra das ações da brMalls, com preço-alvo em R$ 15,00, depois de uma reunião de investidores com executivos da companhia. Para a equipe do banco, as métricas operacionais melhoraram, pois a empresa reciclou seu portfólio (em 2019, vendeu 8 shoppings), mantendo seus ativos dominantes com melhor desempenho (menor vacância, maior NOI/m2, entre outros).

Na tarde desta segunda-feira, as ações BRML3 perdiam 0,24% a R$ 16,51, por volta das 13 horas.

Os analistas destacam que a brMalls está otimista com o crescimento das vendas no 4T19 e planeja investir mais em seu portfólio, a fim de continuar apresentando resultados sólidos. Eles acreditam que as vendas dos shoppings possam se recuperar no 4T19 e 2020, algo que os investidores esperam ver há muito tempo, o que pode ser um benefício para as ações do setor. BTG (SA:BPAC11) vê o ativo negociado a 21x P/FFO 2020E.

O documento aponta que refletindo sua postura mais otimista, a companhia planeja reduzir os pagamentos de dividendos e recompras (R$ 1,2 bilhão desde 2018) e aumentar os investimentos em seu portfólio: em 2020, a brMalls iniciará o retrofit de cinco novos shoppings e expansões de quatro ativos.

A empresa também vê oportunidades de fusões e aquisições com a compra de participações adicionais em seus shoppings (como aconteceu recentemente em Iguatemi (SA:IGTA3) Caxias e Del Rey) e em ativos de terceiros, que poderia ser realizada usando sua forte posição no balanço (a companhia possui poder de fogo de R$ 1,7 bilhão; a relação dívida/Ebitda é de apenas 2,1x, e os covenants de dívida são de 3,8x). Outro ponto de otimismo está com com a implantação das operações do Delivery Center (atualmente usado em oito de seus shoppings) para outros shoppings.