Soltar pontinhos na fivela do cinto da Selic já dará folga para a economia

Mesmo pequeno corte de juros tem efeito favorável

Pesam na direção de um corte mais fundo projeções de inflação moderada e nível de atividade avançando ao longo de 2023 em ritmo mais lento do que o registrado no primeiro trimestre. Na direção contrária, de iniciar com uma redução de 0,25 ponto, há a expectativa de que a inflação só se acomode dentro do intervalo do sistema de metas em fins de 2024.

Mas essa disputa por centésimos de pontos em redução da taxa básica de juros afeta o dia a dia das pessoas? A resposta, simplificada, é sim!

Uma redução de 0,25 ponto, ou mesmo 0,5 ponto, movendo a taxa básica, depois de um ano estacionada em bastante alto, para 13,5% ou 13,25%, pode parecer um duelo por tostões. Ainda mais que as taxas de juros efetivas cobradas no segmento livre ainda rodam, em média, em torno de 40%, para pessoas físicas, e 15%, para empresas. Sem falar em exorbitâncias como o cheque especial, em que os juros anuais médios passam de 100% ao ano ou o rotativo do cartão de crédito, que chega a 300% ao ano. Mas iniciar um ciclo de cortes da Selic seria um sinal de distensão nos freios que a política de juros tem imposto à atividade econômica.

Juros menores significam mais dinheiro na praça

A taxa Selic expressa os juros de referência do mercado financeiro, a partir do qual são fixados os custos de todas as demais modalidades. Qualquer redução na taxa básica opera na direção de aumentar a oferta de crédito e, em consequência, reduzir o custo dos financiamentos. Só a expectativa de corte nos juros Selic já estava produzindo recuos nas taxas efetivas cobradas, como confirmou o Banco Central, na divulgação mais recente dos movimentos do crédito, referente a junho.

Ao decidir um corte dos juros básicos, o BC ajusta o volume de dinheiro em circulação na economia, para que a decisão tenha efeito concreto. Para tanto, são realizadas operações de venda e compra de títulos públicos, que promovem retirada ou injeção de recursos e asseguram a manutenção de um montante de dinheiro disponível compatível com a taxa básica definida.

Reduções concretas nas taxas básicas significam que haverá mais dinheiro em circulação no mercado e que, em consequência, o custo dos empréstimos tenderá a ser menor. Também ajudarão na rolagem da dívida pública, que poderá ser negociada em volumes maiores a custos menores. A redução de juros básicos, mesmo que pequena, pode ainda ser crucial para a decisão empresarial de investir em novos negócios, ou na ampliação e modernização dos já existentes.

Mais equilíbrio na economia, mais atividade

A perspectiva é de que, com mais equilíbrio na economia — política fiscal com gastos compensados por receitas e política monetária menos restritiva —, a atividade econômica ganhe maior sustentação. Além da redução nos custos de financiamento, esse impulso na atividade, com ampliação do consumo, é chave para as decisões privadas de investimento.

Mais investimentos tendem a impulsionar o emprego — de pessoas e de bens e serviços, fatores de produção. Custo de financiamento mais baixo também ajuda a incrementar decisões de consumo, via crediário. Se as perspectivas são de que haverá um ciclo consistente de redução dos juros básicos, aumentam as chances de que a economia entre num circuito virtuoso de produção e renda.

Em resumo, e simplificando, soltar um pontinho na fivela do cinto não significa que a calça ficará folgada na barriga. Indica que haverá espaço para mais produção na economia.