Projeção do Focus de alta do PIB de 2022 salta de 2,81% a 3,05%

Após a divulgação do Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre (0,4%) e das revisões na série divulgadas pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), o Boletim Focus publicado nesta segunda-feira, 5, mostrou forte alta no cenário de crescimento econômico em 2022.

A mediana para o aumento do PIB este ano saltou de 2,81% para 3,05%, contra 2,76% há um mês. Já a estimativa para a expansão do PIB em 2023 avançou de 0,70% para 0,75%, de 0,70% um mês antes.

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Considerando apenas as 65 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB no fim de 2022 passou de 2,78% para 3,05%. No caso de 2023, a variação da mediana foi marginal, de 0,74% para 0,75%.

O Focus ainda mostrou leve alta na projeção para o crescimento do PIB em 2024, de 1,70% para 1,71%. Para 2025, a mediana foi mantida em 2,00%. Quatro semanas atrás, as taxas eram de 1,80% e 2,00%, nessa ordem.

O cenário de contas públicas contemplado no Relatório de Mercado Focus mostra situações opostas em 2022 e 2023. Se por um lado, para este ano, as estimativas têm melhorado, em linha com os bons resultados fiscais, de outro, as projeções para 2023 se deterioram em meio aos temores com os planos de aumento de gastos do governo eleito.

A estimativa para o superávit primário em 2022 passou de 1,25% para 1,29% do Produto Interno Bruto (PIB). Há um mês, a mediana era de 1,00% do PIB. Já, para 2023, a projeção de déficit primário piorou de 0,80% para 0,90% do PIB, de 0,50% quatro semanas antes.

Em relação ao resultado nominal, a mediana deficitária passou de 5,76% para 5,51% do PIB este ano. Mas o déficit esperado para 2023 voltou a aumentar de 8,25% para 8,52% do PIB. Há um mês, as medianas eram negativas em 6,10% e 7,50% do PIB, nessa ordem.

O resultado primário reflete o saldo entre receitas e despesas do governo, antes do pagamento dos juros da dívida pública. Já o resultado nominal reflete o saldo já após as despesas com juros.

Houve ainda estabilidade na projeção para o indicador que mede a relação entre a dívida líquida do setor público e o PIB para 2022, em 57,70%, contra 58,45% um mês atrás. Em relação a 2023, a estimativa para a dívida líquida em relação ao PIB passou de 61,00% para 61,50%, de 62,90% há um mês.

Déficit em c/c

Os economistas do mercado financeiro aumentaram a estimativa de déficit em conta corrente do balanço de pagamentos em 2022, conforme o Boletim Focus. A mediana deficitária passou de US$ 44,07 bilhões para US$ 46,20 bilhões, contra US$ 38,45 bilhões de um mês atrás.

Já para 2023, a projeção para o rombo em transações correntes passou de US$ 39,75 bilhões para US$ 43,00 bilhões. Há um mês, a expectativa era deficitária em US$ 34,00 bilhões.

Balança comercial

A estimativa para o superávit da balança comercial em 2022 continuou em US$ 55,00 bilhões, mesmo valor esperado um mês antes. Para 2023, a projeção passou de US$ 56,00 bilhões para US$ 58,15 bilhões, contra US$ 56,00 bilhões há quatro semanas.

Para os analistas consultados semanalmente pelo BC, o ingresso de Investimento Direto no País (IDP) será mais do que suficiente para cobrir o rombo em transações correntes nesses anos. A mediana das previsões para o IDP em 2022 cedeu de US$ 80,00 bilhões para US$ 78,00 bilhões, contra US$ 75,00 bilhões de um mês atrás. Para 2023, ficou em US$ 75,00 bilhões, de US$ 73,80 bilhões há quatro semanas.

IPCA para 2023 sobe de 5,02% para 5,08%, mas para 2024 segue em 3,50%

A expectativa para a alta do IPCA - índice de inflação oficial - de 2023 subiu pela terceira semana seguida no Boletim Focus. A projeção para este ano também continuou em alta, enquanto a mediana para 2024 permaneceu parada.

A projeção para 2022 avançou de 5,91% para 5,92%, contra 5,63% há um mês. A previsão para 2023 subiu de 5,02% para 5,08%. Para 2024, a mediana permaneceu em 3,50%. Há quatro semanas, as estimativas eram de 4,94% e 3,50%, nessa ordem.

Considerando somente as 98 estimativas atualizadas nos últimos 5 dias úteis, a mediana para 2022 passou de 5,93% para 5,94%. Para 2023, variou de 5,00% para 5,11%, com as 97 alterações realizadas na última semana.

As medianas na Focus para a inflação oficial em 2022 e 2023 estão acima do teto da meta para esses horizontes (de 5,00% e 4,75%, nessa ordem), apontando para três anos de descumprimento do mandato principal do Banco Central. Para 2024, a projeção do mercado está acima do alvo central de 3,00%, mas aquém do limite superior de 4,50%.

Neste momento, o foco da política monetária está nos anos de 2023 e de 2024. Mas o BC tem dado ênfase ao horizonte de seis trimestres à frente, atualmente o segundo trimestre de 2024.

Na Focus divulgado nesta segunda-feira, 5, a previsão para 2025 permaneceu em 3,00%. A meta para o ano é de 3,00%, com intervalo de 1,5% a 4,5%.

No Copom de outubro, o BC atualizou suas projeções para a inflação com estimativas de 5,8% em 2022, 4,8% em 2023 e 2,9% para 2024. O colegiado manteve a Selic em 13,75% ao ano pela segunda vez seguida.

Meses

Os economistas do mercado financeiro alteraram a projeção para o IPCA de novembro no Boletim Focus. O avanço da mediana foi de 0,51% para 0,53%. Há um mês, o porcentual esperado era de 0,40%.

Para o IPCA de dezembro, a estimativa continuou em 0,64%, contra 0,66% um mês antes. Para janeiro de 2023, a previsão para o indicador cedeu de 0,56% para 0,55%. Era de 0,54% há quatro semanas.

A expectativa para a inflação suavizada para os próximos 12 meses variou de 5,27% para 5,28% - há um mês, estava em 5,13%.

Selic no fim de 2023 sobe 11,50% a 11,75%

Diante dos temores do mercado financeiro com os efeitos do aumento de gastos planejado pelo governo eleito, as medianas para a taxa Selic no final de 2023 e de 2024 voltaram a subir no Boletim Focus. Já a projeção para o fim deste ano continuou em 13,75%, indicando a expectativa de manutenção dos juros básicos no último do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central de 2022, que ocorre nesta semana.

A projeção para o fim de 2023 subiu de 11,50% para 11,75%, de 11,25% há quatro semanas. Para o término de 2024, o aumento foi de 8,25% para 8,50%, contra 8,00% um mês antes.

Considerando apenas as 82 respostas nos últimos cinco dias úteis, a expectativa para o juro básico no fim deste ano também seguiu em 13,75%. Para o final de 2023, a mediana de 11,75% tampouco sofreu alterações, com as 81 alterações realizadas na semana passada.

No Copom de outubro, o BC manteve pela segunda reunião consecutiva a taxa Selic em 13,75% ao ano. A autoridade monetária ainda voltou a indicar a estabilidade da Selic nesse patamar por "período suficientemente prolongado". Mas também manteve o alerta de que, caso a desinflação não ocorra como o esperado, os juros podem voltar a subir.

O ciclo da Selic voltou à discussão diante dos planos de aumento de gastos do governo eleito de Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Na curva de juros, há uma precificação de alta e, em eventos recentes, o presidente do BC, Roberto Campos Neto, afirmou que, se houver percepção de que o fiscal vai atrapalhar a convergência da inflação, a autoridade monetária vai reagir. No questionário pré-Copom de dezembro, o BC perguntou aos analistas se consideram gastos além do teto em 2023 e 2024, assim como pediu as estimativas para o juro neutro.

Os dois anos fazem parte do horizonte relevante de política monetária com o mesmo peso atualmente. Mas o BC tem dado ênfase ao horizonte seis trimestres à frente, atualmente o segundo trimestre de 2024.

Ainda no Boletim Focus divulgado na manhã desta segunda-feira, 5, a previsão para a Selic no fim de 2025 permaneceu em 8,00%, a mesma taxa de quatro semanas antes.

Câmbio para 2022 passa de R$ 5,27 para R$ 5,25

O cenário para a moeda norte-americana em 2022 cedeu marginalmente, enquanto para 2023 se acomodou no Relatório de Mercado Focus. A estimativa para o câmbio este ano passou de R$ 5,27 para R$ 5,25, enquanto, para 2023, permaneceu em R$ 5,25. Há um mês, as medianas eram de R$ 5,20. A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020. Com isso, o BC espera trazer maior precisão para as projeções cambiais do mercado financeiro.