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Fusão de Hapvida e NotreDame Intermédica: é hora de investir?

Camila Mendonça

Do UOL, em São Paulo

01/03/2021 15h11

A Hapvida (HAPV3) e a NotreDame Intermédica (GNDI3) confirmaram no último sábado (27) a fusão entre as duas empresas, resultando em uma companhia de mais de R$ 110 bilhões de valor de mercado. Com o anúncio, as ações das duas empresas são as mais negociadas da Bolsa neste momento (15h12): a HAPV3 opera com alta de 7,16% e a GNDI3 com alta de 6,04%.

A combinação das duas empresas faz sentido, segundo Felipe Bevilacqua, analista da Levante Ideias de Investimento. "A Hapvida é líder de vendas no Norte e no Nordeste. A Intermédica tem forte posição no Sudeste. O acordo trará logo de cara aspectos positivos para a nova companhia: redução de custos com os ganhos de escala e capacidade de acelerar um plano de expansão". Belivacqua escreveu uma análise sobre a fusão para os assinantes do UOL Economia+ aqui.

A proposta de fusão foi apresentada pela Hapvida ao conselho da GNDI em janeiro. No acordo concluído no último sábado, os acionistas do HAPV3 teriam 53,6% da nova empresa e a GNDI3 os 46,4% restantes. Além disso, os acionistas da GNDI poderão receber dividendos que somam R$ 4 bilhões se a transação for confirmada.

Analistas ouvidos pelo UOL Economia+ explicam quais são os possíveis caminhos para os investidores e dizem se o momento é o de comprar ou vender as ações das empresas.

O que fazer com as ações agora?

A transação ainda aguarda a aprovação dos acionistas, da ANS (Agência Nacional de Saúde Suplementar) e da autoridade antitruste (CADE). Contudo, para os analistas da XP, a fusão é positiva para o mercado. Por isso, a empresa recomenda a compra, com preço-alvo de R$ 21 por ação da HAPV3 e de R$ 117 por ação da GNDI3.

Acreditamos que, separadamente, as empresas estão bem posicionadas para capturar uma oportunidade de crescimento orgânico, consolidando ainda mais os mercados em que já estão presentes. Entretanto, juntas elas criam uma rede complementar única de abrangência nacional com espaço adicional para uma consolidação inorgânica e sinergias relevantes - estimamos impacto de até R$ 1,1 bilhão.
Vitor Pini, Matheus Soares e Marcella Ungaretti, analistas da XP

Os analistas do Banco Inter acreditam que a fusão acontece em um momento de crescimento das duas empresas e que, em breve, elas começariam a disputar mercado e brigar pelos mesmos ativos. Para eles, a combinação dos negócios aumenta a força das duas empresas e, por isso, eles recomendam a compra. Para a NotreDame Intermédica, a recomendação é com preço-alvo de R$ 96 por ação, e para Hapvida a recomendação é com preço-alvo de R$ 18 por ação.

Em nossa visão, a combinação das empresas irá juntar duas companhias que vêm crescendo rapidamente em um setor estável. A
nova Companhia terá vantagens competitivas únicas no setor e deverá conseguir executar com mais velocidade suas estratégias de expansão, além de captar importantes sinergias. Assim sendo, reforçamos nossas recomendações de compra
Breno Francis de Paula e Athos Nolasco Mendes Silva, analistas do Banco Inter

Para quem tem as ações da companhia, os fundamentos das empresas não mudam com a fusão, avalia Belivacqua, da Levante.

Dessa forma, esperamos impacto positivo no preço das ações da Intermédica (GNDI3) no curto prazo, de maneira que as ações da Hapvida (HAPV3) e Intermedica (GNDI3) fiquem em linha com a relação de troca proposta e considerando o dividendo anunciado.
Felipe Bevilacqua, da Levante

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