Magazine Luiza vive montanha-russa na Bolsa: qual o futuro para a ação?

Mudança na tributação foi a principal causa do prejuízo, segundo a empresa. A volta do diferencial de alíquota do ICMS (Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços) aumentou o imposto pago pelas empresas de e-commerce, como o Magalu. Roberto Belissimo, diretor financeiro do Magazine Luiza, disse que a empresa repassou apenas 60% a 70% desse impacto para os preços dos produtos - ou seja, incorporou o restante do prejuízo.

Com os números ruins divulgados no balanço, o cenário do Magazine Luiza piorou ainda mais. O aumento da tributação atrapalhou um cenário que já era ruim, com vendas fracas e juros ainda em patamares altos, segundo Gabriel Meira, economista e sócio da Valor Investimentos.

A competição com outras empresas também joga areia em Magalu. "Amazon e Mercado Livre estão indo muito bem. Enquanto isso, as lojas físicas de Magazine Luiza, que sempre foram o motor de crescimento da empresa, tiveram apenas 2% de alta nas vendas na comparação entre o segundo trimestre e o mesmo do ano passado", diz Fernando Ferrer, analista da Empiricus Research.

Além disso, rivalidade com sites chineses continua forte. É o caso de plataformas como Aliexpress, Shopee e Shein. Elas continuarão sem pagar ICMS para compras de até US$ 50 feitas entre pessoas físicas, e isso segue prejudicando varejistas brasileiras como Magalu e Via, a dona das Casas Bahia, segundo Soares.

Magazine Luiza chegou a disparar em 2023

Apesar dos riscos, a ação do Magazine Luiza ainda está em alta no ano, de 11,31%. A alta é por causa da crise da rival Americanas (AMER4) e da expectativa de queda nos juros.

MGLU3 chegou a ter uma alta de 65,33%. As ações de Magalu começaram 2023 valendo R$ 2,59. Mas chegaram ao pico de R$ 4,53 em 27 de janeiro, dando esse salto, segundo a Economatica. Investidores acreditavam que o Magazine poderia ganhar o terreno que a crise das Americanas estava deixando, em recuperação judicial.

A expectativa de queda nos juros também ajudou. Em abril, o mercado começou em abril a apostar nas empresas que poderiam se beneficiar de uma queda nos juros. Por isso, o Ibovespa chegou a subir 25% neste período, que durou até 2 de agosto, quando o Banco central cortou a Selic de 13,75% para 13,25% ao ano.

Mas esse rali acabou. Desde que o corte foi feito, quem comprou ativos apostando na queda dos juros passou a vender, para embolsar o lucro do período. Ou seja: o principal fator que impulsionava a alta de MGLU3 acabou.

Sem previsão de melhorar logo

No curto prazo, ainda há incertezas para Magalu e outras varejistas. Há discussões sobre mudanças no parcelamento sem juros de compras no cartão de crédito, o que poderia afetar essas empresas.

Inflação também atrapalha a empresa. "Com o aumento dos combustíveis, os preços todos devem subir em seguida", diz Phil Soares, chefe de análise de ações da Órama.

Mesmo com o corte nos juros, a Selic ainda é bem alta e continua afastando as pessoas das compras. Isso porque os juros para comprar itens grandes, como eletrodomésticos, continuam muito altos. Isso prejudica as vendas do Magalu.

Situação só deve melhorar daqui a alguns trimestres. A empresa pode voltar a ter resultados melhores - e a ação pode voltar a subir - no ano que vem, quando os juros devem cair ainda mais, se o BC continuar baixando a Selic.

O que fazer com as ações

Para o Goldman Sachs, é melhor não comprar, nem vender. O Itaú BBA também recomenda neutralidade. Para o banco, a expectativa é de um potencial e ganhos de 12,7% em 12 meses.

Como esse é um papel muito popular, com alto volume de negociação, tem grande sobe e desce na Bolsa. Geralmente, acontece um repique de alta toda vez o ativo que cai bastante. Isso porque, com a queda, investidores acreditam que é uma oportnidade de comprar o papel barato.

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