Bilionário Barsi tem 2 novas ações queridinhas: são boas para dividendos?

Mas imitar cegamente a carteira de um bilionário não é um bom negócio. O investidor precisa entender os fundamentos por trás das empresas e entender se estas companhias se adaptam ao seu momento de investimento. A coluna entrou em contato com alguns analistas e traz a visão deles sobre estes ativos.

Banrisul é previsível

Barsi destaca que, com a saída da Cielo da Bolsa, ele precisava substituir por um papel que também faça pagamentos trimestrais. Por isso, elegeu o Banrisul. O banco regional tem regularidade de distribuições de proventos, estrutura societária enxuta e adequada e a necessidade constante de abastecer os cofres do seu controlador com proventos.

Isso porque o estado do RS é o maior acionista e beneficiário da política de distribuição do Banrisul. Segundo Barsi, o estado do Rio Grande do Sul detém mais de 98% das ações ordinárias do banco e 54,7% dos papéis preferenciais. Atualmente, o banco estabelece destinar 40% do seu lucro líquido anual em proventos para os investidores (payout).

"É uma entidade que você pode comprar confiantemente porque já tem mais de 90 anos de história e acredito que vai continuar proporcionando bons resultados. É por isso que estou comprando", afirmou o megainvestidor. Barsi lembra ainda que o Banrisul é um dos únicos cinco bancos regionais no Brasil.

O banco atua principalmente no mercado de varejo, com destaque para crédito consignado na carteira de pessoas físicas e capital de giro na carteira de pessoas jurídicas.

"Minha predileção recai sobre as ações preferenciais classe B (BRSR6), que pagam os mesmos proventos das demais e possuem liquidez capaz de suportar um investimento de longo prazo", afirmou Barsi em comunidade de investidores.

O que dizem analistas sobre o Banrisul

É um banco com desconto. O analista Milton Rabelo, da VG Research, acredita que o Banrisul possa servir para uma carteira de investidores iniciantes, dado que o banco está muito descontado, o que favorece um dividend yield (retorno em dividendos) generoso de 9% para os próximos 12 meses. "O banco tem os seus riscos, mas a avaliação convidativa proporciona uma boa margem de segurança ao investidor", diz. A recomendação do analista é de compra.

Pode pagar bons dividendos. Eurico Rodrigues, analista da Desmistificando Research, também recomenda a compra das ações BRSR6, com dividend yield projetado de 8% para os próximos 12 meses. "O payout do Banrisul é de apenas 40%, mas como o preço dele é descontado, o dividendo é bem razoável", afirma.

Entre os riscos de investir no Banrisul, está a competição no crédito consignado. Esse mercado ficou mais acirrado depois da entrada do Nubank, e pode diminuir as margens financeiras de outros bancos, diz Rabelo. Outro risco, segundo Rodrigues, seria o aumento da inadimplência em função do desastre ambiental do RS. Porém, para Rabelo, os efeitos da tragédia serão diluídos e contornáveis em função das medidas de alívio de crédito adotadas.

Um ponto de atenção pode ser a falta de dinamismo e fazer frente à forte competição digital que ocorre no mercando bancário, por se tratar de um banco controlado por ente público. Já Rodrigues destaca a possibilidade de mudar de governo e entrar algum que não esteja muito alinhado com a gestão do banco.

Já Bruno Oliveira, analista CNPI do Projeto Vida de Acionista, não gosta do Banrisul para uma carteira de iniciantes. Ele prefere instituições como o Banco do Brasil, que na visão dele remuneram melhor o acionista e possuem altíssima qualidade.

Banco gasta muito para se manter, diz Oliveira. Ele destaca que no último trimestre o Banrisul teve um índice de eficiência - indicador que mostra quanto dos recursos que entra no banco é utilizado para manter atividades, despesas administrativas e operacionais - superior a 50%, o que seria péssimo. Além disso, tem um retorno sobre o patrimônio menor que outros bancos. A recomendação do analista para o banco é venda.

CSN Mineração é melhor que Vale para Barsi

Já em relação a CSN Mineração (CMIN3), o interesse de Barsi surgiu pela vontade de se expor ao minério de ferro. O mercado também tem uma alta procura pelo papel da Vale (VALE3), outra mineradora que atua no mesmo segmento, mas Barsi acha a Vale muito cara em relação à CSN Mineração.

Segundo Barsi, com o preço de uma Vale é possível comprar pelo menos 12 CSN Mineração e garantir receber proventos de 12 ações ao invés de uma. "O pessoal ainda não entendeu que dividendo você ganha por quantidade possuída e não por valor aplicado", pontuou.

O que dizem analistas sobre CSN Mineração

Uma das principais vantagens é a dívida negativa da empresa. A companhia fechou o segundo trimestre com uma dívida líquida de - R$ 2,88 bilhões - tem mais dinheiro em caixa do que dívidas. Por isso, consegue continuar pagando bons dividendos nos próximos 12 meses. A expectativa é de um dividend yield consistente entre 8% e 10%, segundo Régis Chinchila, head de research da Terra Investimentos.

A dívida negativa também traz mais segurança para a remuneração do investidor, mesmo com projetos de investimento de mais de R$ 15 bilhões. A empresa vai investir no aumento de produção, qualidade e pureza do minério de ferro.

Pagamento do lucro (payout) é elevado, de cerca de 80%. Segundo Oliveira, do Projeto Vida de Acionista, isso é porque a empresa controladora CSN (CSNA3) gosta e precisa de dividendos. A companhia paga proventos pelo menos duas vezes ao ano, em maio e novembro.

Preço do minério de ferro contribui. Oliveira destaca que, com a comodity negociada entre US$ 90 e US$ 100 a tonelada, a companhia tende a apresentar bons resultados.

Entre as desvantagens, Chinchila cita uma possível queda e volatilidade nos preços do minério de ferro e do dólar. O analista também destaca que a CSN Mineração não é a principal empresa do setor, no qual a concorrente Vale lidera, o que pode limitar o seu desempenho e dividendos.

Mas mercado do minério de ferro é cíclico. Para Renato Reis, analista da Blue3 Research, o lado bom das empresas de commodities é que estas pagam dividendos elevados quando estão na alta do seu ciclo, contudo o oposto também é verdadeiro. Até podem fazer o investidor perder com a desvalorização das ações. Para Reis, o momento ideal de ter comprado as ações CMIN3 já passou e deveria ter sido feito quando o preço do minério estava em queda e as ações em baixa.

Para Oliveira a recomendação é de compra, com dividend yield projetado de 9% (equivalente a R$ 0,45 por ação) para os próximos 12 meses. Já para Chinchila a recomendação é neutra, com estimativa de dividendos entre 8% e 10% para os próximos 12 meses. Na visão dele, o preço justo para as ações é R$ 5,50. Reis, da Blue3 Research, também possui recomendação neutra para o papel CMIN3 e espera um dividend yield de até 6% nos próximos 12 meses.