20 maiores pagadoras de dividendos em 2024; Marfrig lidera

Já nomes incomuns no universo dos dividendos, como Marfrig (MRFG3), JBS (JBSS3) e Vulcabras (VULC3) passam a integrar lista de maiores pagadoras em 2024.

O levantamento considera os proventos informados à B3 (bolsa brasileira) até o dia 27 de dezembro. Vale lembrar que estes dividendos podem ainda não ter caído no bolso dos investidores.

Surpreendentemente, novamente a Petrobras (PETR4) perdeu o posto de rainha dos dividendos para uma ação fora do radar. Quem liderou o ranking foi a Marfrig (MRFG3), empresa de frigoríficos, que apresentou um dividend yield (retorno em dividendos) de 29,21% em 2024, após pagar R$ 2,83 por ação aos seus investidores. Um dado curioso é que a companhia não pagou nenhum dividendo em 2023. Em 2020, também houve ausência de remunerações.

Completando o pódio, na segunda e terceira posição entre as maiores pagadoras, as ações preferenciais (PETR4) e ordinárias (PETR3) da Petrobras lideram, com dividend yield de 21,22% e 20,27%, respectivamente. A petroleira desembolsou R$ 7,90 por ação aos investidores neste ano, levemente acima do que em 2023, quando entregou R$ 7,25 por papel.

Confira abaixo as 20 maiores pagadoras de dividendos da bolsa em 2024, pelo critério de dividend yield.

É importante, contudo, que o investidor não considere apenas a fotografia do momento e sim o histórico de remuneração destas empresas nos últimos anos para entender se os dividendos são sustentáveis no longo prazo. Para isso, o estudo apresenta também a mediana de dividend yield de cinco anos destas ações.

O que está por trás dos dividendos e o que esperar?

Algumas companhias fizeram o dever de casa para conseguir se destacar entre as maiores pagadoras de dividendos, é o caso da Vulcabras (VULC3) que até implementou um cronograma de pagamentos mensais este ano, atraindo o olhar de novos investidores. Outras, como Marfrig e JBS, foram favorecidas por aspectos macroeconômicos e questões internas dos negócios. Entenda o que impulsionou os dividendos destas empresas e o que esperar em 2025.

Marfrig (MRFG4)

A Marfrig não pagou nenhum dividendo em 2023, porque tinha uma dívida alta e se encontrava em um ciclo não muito favorável para o gado nos Estados Unidos - região da qual a companhia é bastante dependente- explica Renato Reis, analista da Blue3 Research.

Em 2024, esse ciclo começou a melhorar. Além disso, o lucro da Marfrig foi impulsionado pela recuperação da BRF (BRFS3), da qual detém 50,49% das ações ordinárias. "A BRF pagou dividendos e a Marfrig repassou esse proventos aos seus acionistas", explica Reis. Somado a isso, a Marfrig teve crescimento do lucro e receitas, o que impulsionou a remuneração dos acionistas.

Contribuiu também a venda de 13 unidades industriais e um centro de distribuição da Marfrig Latam para a Minerva (BEEF3), concluída em outubro de 2024, que engordou o caixa da empresa em R$ 5,68 bilhões, que também acabou virando dividendo, aponta Hugo Queiroz, sócio da L4 Capital.

Para 2025, as expectativas são diversas. Reis, da Blue3 Research, não considera que a Marfrig seja interessante para uma carteira de dividendos, por conta da volatilidade dos seus lucros e distribuições. Vale lembrar que em 2020 a empresa não pagou dividendos, em 2021 teve um dividend yield elevado (19,67%), em 2022 proventos moderados (10,18%) e em 2023 novamente não remunerou os acionistas, para retomar pagamentos apenas em 2024 (29,21%).

Na visão de Reis, a Marfrig ainda deve entregar lucros interessantes em 2025, mas provavelmente focará em reduzir o seu endividamento. Se isso ocorrer, o dividendo esperado para o próximo ano seria de R$ 0,80 por ação, equivalente a um dividend yield (retorno em dividendos) de 5%. Contudo, caso a companhia optar por distribuir tudo o que receber da BRF, o dividendo seria elevado, podendo posicionar a empresa entre as cinco maiores pagadoras de 2025.

Para Queiroz, a segunda alternativa faz mais sentido e acredita que após o fim da reorganização de Marfrig e BRF, a Marfrig finalmente esteja preparada para pagar dividendos de forma recorrente, diante de uma geração de caixa que só cresce. Segundo o sócio da L4 Capital, um dividend yield de 10% para 2025 seria uma distribuição razoável. Mas no melhor dos cenários, os dividendos podem saltar até 17%, se a companhia for favorecida pelo dólar em alta.

Petrobras (PETR3; PETR4)

Os últimos quatro anos foram muito bons para a Petrobras, com a companhia entregando retorno em dividendos acima de 15%. E 2024, não foi exceção. A petroleira teve um dividend yield de 21,22% e 20,27% para as ações preferenciais e ordinárias, respectivamente. Luan Alves, head de ações da Leveraged Capital, destaca que a remuneração elevada se manteve porque a Petrobras segue com boa eficiência de custos e forte geração de caixa. "A companhia não teve novas mudanças na sua administração e apesar da queda do barril de petróleo ainda gera bastante caixa", comenta.

Alves elogia também a manutenção da política de dividendos pela atual gestão da companhia, que estabelece a distribuição de 45% do fluxo de caixa livre da empresa a cada trimestre. Ou seja, o caixa operacional menos investimentos e aquisições feitas pela petroleira em bens imobilizados, intangíveis e participações societárias.

Para 2025, Alves acredita que a Petrobras tem tudo para liderar o ranking de maiores pagadoras, com dividendos projetados de 14% para PETR4 e 16,87% para PETR3. A preferência é pelas ações preferenciais, por ter prioridade no pagamento de proventos.

Marco Saravalle, analista CNPI-P e sócio-fundador da MSX Invest, também acredita na continuidade dos bons dividendos da Petrobras. Ele destaca que a companhia tinha um endividamento elevado no passado, que conseguiu resolver, e em caso de estabilidade dos preços do petróleo poderia entregar dividendos de no mínimo 12% em 2025 e nos próximos anos.

A remuneração pode ser ainda maior, se a Petrobras distribuir dividendos extraordinários. No seu planejamento estratégico 2025-2029, a companhia se propus a pagar até US$ 10 bilhões em proventos extras. "A Petrobras tem uma chance muito grande de continuar entre as cinco maiores pagadoras de dividendos da bolsa nos próximos anos", afirma Saravalle. O analista da MSX prefere os papéis PETR4, por estarem mais baratos.

Bruno Oliveira, analista CNPI do Vida de Acionista, é mais cauteloso e adverte para os investidores não se deixar levar pelo "canto da sereia". Ele aponta que embora os últimos quatro anos foram muito favoráveis para a companhia, no horizonte de 2018 a 2020, os dividendos não foram tão bons assim.

Olhando daqui para frente, o analista enxerga que se o petróleo permanecer no patamar atual e o dólar continuar em alta, como tem sido ao longo de 2024, a rentabilidade da Petrobras aos seus investidores deve ser elevada. "No entanto, é importante relembrar e sempre ressaltar que a torneira pode fechar a qualquer momento, dado que esse patamar de proventos pagos aos seus acionistas é insustentável no longo prazo", observa Oliveira.

Para 2025, contudo, Oliveira espera dividendos de no mínimo 12%.

Vulcabras (VULC3)

Nos últimos 12 anos, a Vulcabras passou por uma trajetória de intensa transformação. Reis, da Blue3 Research, lembra que a companhia estava muito endividada e praticamente "falida", o que a levou a um árduo processo de reestruturação entre 2012 e 2014. Em 2017, a empresa foi à mercado para captar mais recursos e reduzir sua dívida, e passou a focar no mercado esportivo.

A dona das marcas Olympikus, Mizuno e Under Armour quase não possui dívidas atualmente e se transformou em uma empresa eficiente, madura e que paga dividendos mensais. A empresa iniciou esta remuneração recorrente em 2024 e vai manter os proventos todo mês em 2025, segundo informações da companhia.

Em 2024, a Vulcabras apresentou um dividend yield de 15,64%, distribuindo R$ 3,15 por ação.

"O dividend yield em 2024 foi elevado porque a companhia distribuiu o excesso de caixa para recompensar quem carregou a ação todos estes anos", aponta Reis.

Para Cristiane Fensterseifer, analista do Investe10, contribuiu também o baixo endividamento, motivo pelo qual a Vulcabras não sofre com juros elevados. "A empresa teve um ano muito bom, com crescimento das vendas, maior interesse dos consumidores pela área esportiva e demanda por marcas consolidadas como Olympikus e Mizuno", acrescenta.

A perspectiva é positiva para os dividendos da Vulcabras nos próximos anos. Embora, os analistas concordem que o patamar de 15% não será mantido. Dividendos mais realistas devem ser entre R$ 1,10 e R$ 1,20 por ação, com dividend yield de até 8%, segundo Reis.

Para Fensterseifer, o dividend yield esperado para 2025 é de 9%. "A Vulcabras se beneficia do dólar alto, porque concorrentes internacionais vão aumentar o preço dos tênis vendidos, enquanto a companhia consegue ter preços menores, por conta dos seus custos serem atrelados ao Brasil", explica.

Juros e inflação elevados podem pressionar as vendas da companhia em 2025, mas a expectativa dos analistas é de dividendos estáveis e recorrentes.

Cemig (CMIG3; CMIG4)

A elétrica Cemig distribui R$ 1,33 por ação ordinária e preferencial em 2024, o que deu resultado a um dividend yield de 15,05% e 11,42% para os papéis CMIG4 e CMIG3, respectivamente. As ações ficaram no quinto e décimo lugar do ranking.

Hugo Cabral, analista da Nord Research, destaca que por atuar no setor elétrico, a Cemig tem boa previsibilidade de receita. Favorece também o baixo endividamento da companhia e a venda de alguns ativos, gerando um recurso extra não recorrente, que se transformou em dividendos.

Para 2025, contudo, se não houver um rendimento extra para o caixa da companhia, Cabral enxerga redução nos dividendos, ficando no patamar de 7% de dividend yield ou R$ 0,80 por ação. Desta forma, a Cemig não figuraria entre as maiores pagadoras de proventos de 2025, na visão do analista.

Oliveira, do Vida de Acionista, destaca ainda que a Cemig atua principalmente no segmento de distribuição e pode ser afetada, no futuro, pela evolução mercado livre de energia, onde o consumidor final, seja pessoa física ou empresa, tem a liberdade e facilidade de escolher de quem vai comprar energia. Com a competição por preços melhores, pode ocorrer uma redução do lucro da Cemig nos próximos anos.

No entanto, Oliveira aponta também que a Cemig atua em vários subsetores do setor elétrico, como geração, transmissão e até energia solar, o que traz uma diversificação de receita e mais perenidade para o investidor de longo prazo.

Oliveira também enxerga dividendos menores para a Cemig em 2025, no patamar entre 10% e 11%, mas recomenda a compra do papel.

Copasa (CSMG3)

A Copasa entregou um dividend yield de 13,53% em 2024, equivalente a R$ 2,77 por ação. Segundo Cabral, da Nord, a distribuição elevada ocorreu porque a companhia aprovou distribuir o excesso de recursos que estava acumulado na sua reserva de lucros. Além disso, ele cita que a Copasa integra um setor com receitas previsíveis, como o de saneamento, e tem como política distribuir 50% do lucro líquido e dividendos extraordinários caso seu endividamento esteja abaixo de 2 vezes o seu ebitda ( lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização).

Para 2025, Cabral acredita que os dividendos extraordinários serão menores, reduzindo o dividend yield da empresa para 7%, equivalente a R$ 1,40 por ação. Apesar disso, ainda a enxerga como boa alternativa para uma carteira de dividendos.

Alves, da Leveraged Capital, enxerga dividendos de 10% em 2025 e também indica o papel. "A empresa figura entre as maiores pagadoras há alguns anos e não tem motivos para isso mudar em 2025", pontua.

E por valores brutos, quem liderou?

Quando o cenário considera o montante total distribuído em bilhões, a lista de empresas consideradas boas pagadoras tem nomes em comum, Petrobras e Cemig, mas abre espaço para outros nomes mais tradicionais no universo de dividendos, tais como Banco do Brasil (BBAS3) e BB Seguridade (BBSE3), revela levantamento do Meu Dividendo, única plataforma a fazer antecipação de dividendos no Brasil.

Foram considerados os valores distribuídos pelas empresas até 27 de dezembro. Petrobras lidera com R$ 103,24 bilhões em proventos.

Veja abaixo as empresas que se destacaram na distribuição de dividendos em bilhões no ano de 2024:

Para Wendell Finotti, fundador e CEO do Meu Dividendo, Petrobras ainda deve liderar as distribuições bilionárias em 2025 por "se tratar da maior empresa da bolsa brasileira e pela necessidade do governo, seu principal acionista, de arrecadar recursos para contribuir com o orçamento fiscal". Ele também destaca que não houve nenhuma sinalização de mudança na política de dividendos da companhia.

Já nos bancos Itaú e Banco do Brasil, ele destaca a importância de enxergar o comportamento da inadimplência diante dos juros elevados, que pode pressionar os resultados das instituições e os dividendos.

Para a Itaúsa - holding que investe no Itaú Unibanco (ITUB4), Alpargatas (ALPA4), Dexco (DXCO3), CCR (CCRO3), Aegea Saneamento, Copa Energia e Nova Transportadora do Sudeste (NTS) - Finotti aconselha observar o resultado das subsidiárias, além de monitorar o endividamento da holding, que pode se prejudicar com os juros altos.

Na Vale, distribuições bilionárias devem ser impulsionadas pelos preços do minério de ferro no próximo ano, mas preocupa a baixa demanda por parte da China, diz ele.

"No ano de 2025 teremos um grande volume de pagamento de proventos, mas dificilmente alcançaremos o recorde visto em 2022, principalmente pelo cenário desafiador para as empresas", afirma Finotti.