Dona de Pão de Açúcar e Assaí estuda reestruturação e venda de operações

Uma das maiores empresas varejistas do mundo, o grupo francês Casino (Euronext: CASP), que no Brasil controla as operações do grupo Pão de Açúcar (PCAR3) e Assaí (ASAI3), vem passando por um processo de reestruturação que visa simplificar a operação do grupo e destravar valor por meio de transações de suas controladas. Especula-se que têm ocorrido negociações (ainda sem nenhuma conclusão) entre a companhia e sua principal concorrente, a também francesa Carrefour (Euronext: CA), a qual, de maneira análoga, possui operações no Brasil no varejo alimentício tradicional, de hipermercados e atacarejo.

Confira a seguir o comentário de Rafael Bevilacqua, estrategista-chefe e sócio-fundador da casa de análise Levante Ideias de Investimento, sobre o tema. Todos os dias, Bevilacqua traz notícias e avaliações de empresas de capital aberto para você tomar as melhores decisões de investimento. Este conteúdo é acessível para os assinantes do UOL. O UOL tem uma área exclusiva para quem quer investir seu dinheiro de maneira segura e lucrar mais do que com a poupança. Conheça!

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Segundo veículos de notícias, o esboço que tem sido reservadamente ponderado intenciona dividir os ativos do Casino em quatro áreas, tendo como intuito negociá-las separadamente. Estas seriam a própria operação do grupo na França, a do braço digital Cnova, as atividades do GPA Brasil e as do Grupo Éxito (presença majoritária na Colômbia), a qual é controlada pelo GPA.

O GPA foi fortemente impactado durante a pandemia, com a migração de consumidores para o atacarejo e a baixa performance do segmento brasileiro de hipermercados, pressões inflacionárias e mudanças no comportamento do consumidor sendo os principais detratores dos resultados do PCAR3. A empresa vem, há anos, tentando se reestruturar e destravar valor para os acionistas, tendo o desvinculamento da atividade do Assaí constituindo o principal exemplo deste movimento.

Nesse contexto, uma possível venda ou reabertura do capital do Éxito poderia levantar um bom volume financeiro para o grupo. Já o cenário de saída do Abílio Diniz do Carrefour, o que também vem sendo aventado em veículos de notícias, possibilitaria a fusão das operações europeias do Casino e Carrefour Global, permitindo a volta de Abílio para o controle da operação do GPA.

No mais, as negociações não estariam considerando a venda do atacarejo Assaí, que segundo estimativas da empresa, no atual ritmo de expansão, poderá superar a operação do próprio Casino na França.

O movimento continua se desenvolvendo nos bastidores e ainda não existem definições sobre o futuro do GPA; a própria companhia publicou comunicado ao mercado afirmando que desconhece qualquer movimentação de seu controlador para alienação da sua participação. O que é concreto é que a empresa estuda a melhor forma de alienar sua participação no Éxito, em movimento que tende a ser semelhante ao realizado na cisão da operação do Assaí.

O GPA vem de algumas movimentações para a geração de valor para seus acionistas, a cisão do Assaí, a venda de sua operação de hipermercados e a alienação de uma pequena participação no Grupo Éxito são alguns exemplos. Entretanto, o Grupo continua tendo bastante dificuldade em melhorar sua principal operação, com os números reportados pela atuação no Brasil ficando bem abaixo das expectativas.