Essas empresas saíram da Bolsa brasileira. Por quê?

Com a saída de investidores da Bolsa, o preço de mercado das companhias se desvaloriza. Essa também é uma das explicações para a falta de IPOs (abertura de capital) nos últimos anos - nenhuma empresa nova estreou na Bolsa recentemente.

Investidores preferem investir em ativos menos arriscados. O analista da Toro diz que, com as taxas de juros elevadas e o cenário turbulento desde a pandemia, os investidores têm pouco apetite ao risco.

Mesmo assim, casos recentes são pontuais. É o que afirma Gabriel Costa, analista da Toro Investimentos. Para uma companhia com pouca liquidez, ou seja, que não é tão negociada no mercado, por exemplo, pode não ser tão vantajoso se manter na B3. "É um movimento específico de cada papel sobre se vale ou não a pena deixar o capital aberto", diz.

Abertura de capital é uma maneira de baixar custos de dívida. As empresas costumam recorrer a essa opção para angariar recursos dos investidores, para financiar investimentos e obras e crescer mais. Ainda que as companhias não paguem juros ao optar por buscar dinheiro na Bolsa, elas precisam dividir parte dos resultados com outros investidores, o que gera mais cobranças e responsabilidades.

Companhias fecham capital para manter valor patrimonial. Ou reduzir a exposição do capital a riscos, visando ter um valor justo de mercado.

Como uma empresa sai da Bolsa?

Alguns motivos levam empresas a se afastar do mercado de capitais. Entre eles, está a não intenção de fazer uma nova oferta de ações para captar mais dinheiro com investidores. Empresas em fase de reestruturação também podem fechar capital.

Mercado nos EUA tem mais investidores, e migração pode ser interessante para algumas empresas. Marco Saravalle, analista e sócio-fundador da Sara Invest, diz que algumas companhias optam por fechar o capital no Brasil e migrar para os Estados Unidos, onde a liquidez é maior, por exemplo. É o caso da Sinqia, companhia de tecnologia para o mercado financeiro. Recentemente, a empresa foi comprada pela porto-riquenha Evertec, empresa de processamento de pagamentos. Com ações na Bolsa de Nova York, a Evertec encerrou a negociação das ações da Sinqia na B3.

Companhias usam dinheiro em caixa para recomprar ações. "Para as empresas abertas, todo trimestre há uma série de custos com prestação de contas, time de relações com investidores e registro. Talvez faça sentido, por hora, reduzir esses custos", diz o sócio da Sara Invest. Ele destaca que os acionistas, na maioria das vezes, acabam vendendo suas posições no momento de fechamento de capital.

Qual é o cenário para 2024?

Perspectiva é positiva para 2024. Com o início do corte de juros pelo Banco Central, em agosto, a tendência é que ocorra uma retomada no apetite ao risco. Assim, novas empresas devem entrar na Bolsa nos próximos anos. Hoje, a taxa básica de juros está em 12,25% ao ano. Segundo o BC, a Selic deve ser de 11,75% a.a., ao final de 2023, e de 9,25% a.a., ao final do ano que vem.

Parte do ciclo negativo ficou para trás. "O que a gente viu muito nesse último ano, por exemplo, foram mais follow-on de ação, que é uma oferta secundária de ações, ao invés de uma oferta primária de emissão de abertura de capital", diz Costa, da Toro.

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